宁波企业跨国并购发展现状

随着经济全球化的深入发展，宁波境外投资方式日益丰富，跨国并购案例不断涌现。特别是金融危机以来，韵升、华翔、均胜、圣龙、吉利等一批具有比较优势的民营大企业频频实施大手笔跨国并购，民营企业跨国并购规模迅猛增长。自2004年宁波第一家境外并购兴起以来，宁波已累计实施跨国并购和参股项目投资额达55.6亿美元，其中，2018年投资额27.4亿美元，同比增长309.4%。

从产业结构看，除以资源开发为主的采矿业外，并购产业主要集中在以制造业为主的优势产业，且目标企业集中在产业链上下游长期合作的客户或行业内的知名品牌企业，以迅速成长为拥有完整产业链的跨国经营企业。从区域分布看，宁波企业跨国并购的目标企业主要以欧美日等发达经济体为主，特别是受经济危机拖累经济整体下滑的欧洲国家，其中老牌制造业强国德国成为并购标的最多的国家，也反映了宁波本土企业在更高层次上参与国际分工与合作，逐步向全球价值链中高端跃升。

宁波企业跨国并购的动因

通过整理跨国并购案例，宁波企业跨国并购的动因主要包括拓展国际性市场和品牌、获取先进技术和团队、获取境外稀缺资源等方面。

一是拓展国际性市场和品牌。宁波永发集团有限公司先后并购了法国百年品牌COFFRES-FORTS SOLON、法国最大的保险柜网络销售公司Algors公司、美国的Safewell和Ex-cellence以及德国、土耳其、俄罗斯、迪拜、英国等国家的多家保险箱相关企业，并相继设立了28个海外分公司，成功地以并购的方式拓展了国际市场，获取了海外知名的品牌和销售网络，提升了自身品牌价值。

二是获取先进技术和团队。宁波华翔集团股份有限公司以3420万欧元收购德国HIB Trim Part Group公司，HIB Trim公司是真木、金属、石料和碳纤维等领域的高档轿车内饰件领先者，其研发水平位居行业前列，拥有较低生产成本和成熟的工厂管理体系。通过收购，宁波华翔得到了HIB Trim公司的140多名技术研发人员，提升了木制内饰件业务的技术研发能力，并使“奔驰”成为公司的重要客户。

三是获取境外稀缺资源。宁波华州集团有限公司（现为华布岛集团有限责任公司）以3500万美元获得了加蓬国一面积达1.1万平方公里的锰矿初步勘探权和2000平方公里的锰矿详细勘探权，又于第二年在该国获得面积为2000平方公里的铅锌矿详细勘探权，不久公司又正式取得了该国的银矿开采证书，成为浙江省首家在加蓬国获得采矿许可证和勘探权于一身的民营企业。

宁波企业跨国并购的主要问题

一是并购目标不明确。部分企业缺乏国际化发展战略规划，为并购而并购，具有一定的从众而盲目跟风。特别是在金融危机之后，部分企业只看到目标企业低廉的资产和技术，对为什么要并购、如何并购、并购后如何整合等缺乏深入全面的调研分析，导致跨国并购的风险大大增加。

二是并购前期的尽职调查不充分。并购企业的具体情况需要通过收购前充分的尽职调查获得，对东道国法律环境不熟悉，对并购企业的经营水平、财务状况、管理漏洞等情况不了解，对聘请中介机构不够重视，导致并购过程受阻或对并购企业的价值评估不合理，进而影响企业并购的决策。

三是事后整合能力不足。并购完成之后，只有对两个企业在技术、品牌、管理、市场、人员、文化等各个方面进行适当的整合，才能真正地产生价值。但部分企业惯于以“中国式”思维方式去进行整合，忽视了两国在价值观念、法律制度、社会保障和文化等方面的差异，使企业在当地经营陷入困境。

四是资金困难。我国资本市场国际化和开放程度相对较低，企业融资渠道窄、审批程序繁琐，特别是民营企业较难得到国家和金融机构的资金支持，并购后续资金有时甚至远远超过收购时的启动资金，造成企业财务风险急剧上升，甚至导致企业破产。如宁波中强电动工具公司成功并购德国著名电动工具制造公司LUTZ后，由于中强公司分期投入到LUTZ的资金太多，再加上委托的德国职业经理人经营不利，结果出现了双输的局面：境内中强公司总部2008年被债权人申请破产，而境外LUTZ公司在德国也陷入破产程序。

推动宁波企业跨国并购的建议

一是引导企业树立正确的国际化发展战略。要鼓励企业有选择性地参与海外并购，在并购前期要全面调查、明确并购目标、量力而为，尽量选择产业链上下游企业或主业相同的目标公司，对东道国的政治、法律、社会、文化等及目标公司的资产负债、经营状况、市场情况、潜在风险等相关情况进行深入了解，尽量减少并购风险。

二是加强公共服务。搭建走出去公共服务平台，做好对外投资企业的辅导工作，把最新国际形势、投资环境的变化等传递给企业，减少信息不对称。制定境外投资和跨国并购鼓励性政策意见，支持国有资本与各类社会资本联合设立境外并购引导基金，解决企业融资、担保、保险等问题。深化行政审批制度改革，加快宁波企业海外并购的调查、上报等工作。完善海外投资风险预警机制和保障体系，切实保护好宁波企业投资合法权益。

三是培育和引进一批中介机构和专业人才。引入德勤、普华永道等国际著名中介机构，全面排查和化解潜在的并购风险。培育和引进具有国际化战略视野、复合型、实用性的专业并购人才，解决企业在海外并购中普遍存在的专业人才匮乏问题。探索建立由政府、企业、中介机构和专业人才组成的海外投资俱乐部，定期进行经验分享和问题总结，为企业跨国并购营造良好的氛围。